What Are Tokenomics and Why Do They Matter?

トコノミクスとは何ですか、そしてなぜ彼らは重要なのですか？

Tokenomics are the economic principles and mechanisms governing how digital tokens function within a blockchain system. The term blends "token" and "economics." Consider tokenomics the DNA of a cryptocurrency project – it dictates the token's behavior and potential value growth.

トコノミクスは、ブロックチェーンシステム内でデジタルトークンがどのように機能するかを管理する経済原則とメカニズムです。 この用語は、「トークン」と「経​​済学」をブレンドします。 Tokenomicsを暗号通貨プロジェクトのDNAであると考えてください。これは、トークンの行動と潜在的な価値の成長を決定します。

Do tokenomics determine a project's success or failure? The stark contrast between Bitcoin's limited 21 million coin supply and Dogecoin's unlimited supply illustrates how different approaches impact a token's trajectory. Bitcoin's scarcity has boosted its value, while Dogecoin relies more on community support.

トークノミクスはプロジェクトの成功または失敗を決定しますか？ Bitcoinの限られた2100万コインの供給とDogecoinの無制限の供給との厳しいコントラストは、異なるアプローチがトークンの軌跡にどのように影響するかを示しています。ビットコインの希少性はその価値を高めましたが、Dogecoinはコミュニティのサポートにもっと依存しています。

This article explores the fundamental components of tokenomics, examines real-world examples, and analyzes instances of tokenomic failure. This knowledge empowers you to make informed decisions when evaluating cryptocurrency projects.

この記事では、トコネーミクスの基本的なコンポーネントを調べ、実世界の例を調べ、トコネーム障害のインスタンスを分析します。この知識により、暗号通貨プロジェクトを評価する際に、情報に基づいた決定を下すことができます。

Basics of Tokenomics

トコノミクスの基本

Supply Mechanics

供給力学

A token's total supply is a crucial design element. Projects choose between:

トークンの総供給は、重要な設計要素です。プロジェクトを選択してください：

Fixed Supply Models

供給モデルを修正しました

Bitcoin, with its 21 million coin cap, exemplifies this. No further coins will ever be created. This scarcity is intended to increase value over time, mirroring gold or other limited resources. Other notable examples include Litecoin (84 million) and Yearn.Finance (36,666 tokens).

2100万のコインキャップを備えたビットコインは、これを例示しています。 これ以上のコインは作成されません。この希少性は、金またはその他の限られたリソースを反映して、時間の経過とともに価値を高めることを目的としています。 その他の注目すべき例には、Litecoin（8400万）およびhearn.Finance（36,666トークン）が含まれます。

Inflationary Supply Models

インフレ供給モデル

Many tokens employ mechanisms that increase the total supply. Some pre-allocate tokens with vesting schedules for gradual release, while others mint or mine new tokens as rewards for network participation. This continuous expansion of available tokens might diminish per-token value if demand doesn't keep pace.

多くのトークンは、総供給を増やすメカニズムを採用しています。徐々にリリースするためのベストスケジュールでトークンを事前に割り当てるものもあれば、ネットワーク参加の報酬として新しいトークンをミントまたはマイニングするものもあります。利用可能なトークンのこの継続的な拡張は、需要が歩き続けないと、トークンあたりの値が減少する可能性があります。

Deflationary Mechanisms

デフレメカニズム

Several coins and tokens, including Binance Coin (BNB), regularly burn tokens. Binance burns BNB quarterly, and on BNB Chain, a portion of gas fees are burned, reducing the total supply until it reaches 100 million coins. Theoretically, fewer tokens increase the value of each remaining one.

ビナンスコイン（BNB）を含むいくつかのコインとトークンは、定期的にトークンを燃やします。 Binance Burns BNB Quarterly、およびBNBチェーンでは、ガス料金の一部が燃焼し、1億コインに達するまで総供給が減少します。 理論的には、残りの1つの値が増加するトークンが少なくなります。

Distribution Models

分布モデル

How tokens reach users is as important as the total supply:

トークンがユーザーに到達する方法は、総供給と同じくらい重要です。

Initial Token Allocation

最初のトークン割り当て

Projects distribute tokens through various methods:

プロジェクトはさまざまな方法でトークンを配布します。

• Initial Coin Offerings (ICOs) and funding rounds sell tokens to early investors.
• Airdrops provide free tokens to users meeting specific criteria.
• Mining rewards compensate users for securing the network.

The initial distribution among team members, investors, and the public reveals potential project control.

初期コインの提供（ICO）と資金調達ラウンドは、トークンを初期投資家に販売します。Airdropsは、特定の基準を満たすユーザーに無料のトークンを提供します。

Time-Based Release Schedules

時間ベースのリリーススケジュール

Many projects lock up tokens allocated to founders and early investors, releasing them gradually. This prevents sudden selling and demonstrates long-term commitment.

多くのプロジェクトは、創業者や初期の投資家に割り当てられたトークンをロックし、徐々にそれらをリリースします。これは、突然の販売を防ぎ、長期的なコミットメントを実証します。

Token Utility

トークンユーティリティ

A token needs a clear purpose within its ecosystem. Most tokens serve multiple functions, combining various utilities:

トークンには、そのエコシステム内で明確な目的が必要です。ほとんどのトークンは、さまざまなユーティリティを組み合わせた複数の機能を提供します。

Governance Mechanisms

ガバナンスメカニズム

These grant holders voting rights on protocol decisions. Uniswap's UNI and MakerDAO's MKR enable users to vote on protocol changes, fee structures, and treasury allocations through their respective DAOs.

これらの助成金保有者は、プロトコルの決定に関する権利を投票します。 UniswapのUniおよびMakerdaoのMKRにより、ユーザーはそれぞれのDAOを通じてプロトコルの変更、料金構造、および財務省の割り当てに投票することができます。

Network Operation Tokens

ネットワーク操作トークン

Native tokens of blockchain networks are required to pay for transactions and computational resources. Examples include ETH for Ethereum, BNB for BNB Chain, SOL for Solana, and TRX for Tron.

ブロックチェーンネットワークのネイティブトークンは、トランザクションと計算リソースの支払いに必要です。例には、イーサリアムのETH、BNBチェーンのBNB、ソラナのSol、Trx for Tronが含まれます。

Security and Consensus Tokens

セキュリティとコンセンサストークン

Many Proof-of-Stake networks require users to lock up tokens to participate in consensus and earn rewards. Ethereum (ETH), Cardano (ADA), Solana (SOL), and Polkadot (DOT) all utilize staking mechanisms to secure their networks.

多くのプルーフオブステークネットワークでは、ユーザーがコンセンサスに参加して報酬を獲得するためにトークンをロックアップする必要があります。 Ethereum（Eth）、Cardano（ADA）、Solana（Sol）、およびPolkadot（DOT）はすべて、ネットワークを確保するためにステーキングメカニズムを利用しています。

Asset-Backed Tokens

資産支援トークン

These represent ownership in real-world assets like equity, debt, real estate, or commodities. For example, Polymath (POLY) creates compliant tokenized securities under regulations like SEC Rule 506(c) or Regulation A+.

これらは、株式、債務、不動産、商品などの現実世界の資産の所有権を表しています。たとえば、Polymath（Poly）は、SECルール506（c）や規制aなどの規制に基づいて、準拠したトークン化された証券を作成します。

Service Access Tokens

サービスアクセストークン

Some tokens provide access to specific services. Filecoin (FIL) grants access to decentralized storage, Basic Attention Token (BAT) enables participation in Brave browser's advertising ecosystem, and Chainlink (LINK) is required to pay for oracle services.

一部のトークンは、特定のサービスへのアクセスを提供します。 FileCoin（FIL）は、分散型ストレージ、基本的な注意トークン（BAT）へのアクセスを許可し、Brave Browserの広告エコシステムへの参加を可能にし、Oracleサービスの支払いにはChainLink（リンク）が必要です。

Design Trade-offs

デザイントレードオフ

These utility designs involve trade-offs:

これらのユーティリティデザインにはトレードオフが含まれます。

• Staking mechanisms reduce circulating supply and encourage long-term holding but can lead to centralization if large holders dominate staking.
• Governance rights empower users in protocol decisions but often result in low participation and whale dominance.
• Fee-burning mechanisms create deflationary pressure but might reduce incentives for network operators.

Projects carefully balance these tokenomics elements to encourage specific user behaviors.

ステーキングメカニズムは、循環供給を減らし、長期保有を促進しますが、大規模な保有者がステーキングを支配する場合、集中化につながる可能性があります。ガバナンスの権利はプロトコルの決定にユーザーを強化します。

Tokenomics in Action: Case Studies

アクション中のトークネミクス：ケーススタディ

Bitcoin: The Halving Mechanism and Market Impact

ビットコイン：半分のメカニズムと市場への影響

How It Works: Every four years, Bitcoin halves the miner reward. This "halving" slows new coin creation, increasing Bitcoin's scarcity. Since 2009, Bitcoin has undergone four halvings, reducing mining rewards from 50 BTC to 3.125 BTC per block (as of April 19, 2024). This mechanism, hard-coded into Bitcoin's protocol, caps the total supply at 21 million coins, with the final halving projected around 2140.

それがどのように機能するか：4年ごとに、ビットコインはマイナーの報酬を半分にします。この「半分」は新しいコインの作成を遅らせ、ビットコインの希少性を高めます。 2009年以来、ビットコインは4回のハルビングを受けており、マイニングの報酬は50 btcからブロックあたり3.125 BTCに減少しました（2024年4月19日現在）。ビットコインのプロトコルにハードコーディングされたこのメカニズムは、総供給を2100万コインに制限し、最終的な半分は約2140を投影しました。

Market Response: Historically, halvings have preceded price surges, although each cycle varies. The 2020 halving saw Bitcoin rise from $8,700 to nearly $69,000 by November 2021. The 2024 halving showed a different pattern, influenced by factors like spot Bitcoin ETF approvals and institutional investment. While the scarcity mechanism remains constant, external factors significantly influence market impact.

市場の対応：歴史的に、ハルビングは価格の急増に先行してきましたが、各サイクルは異なります。 2020年の半分には、ビットコインが2021年11月までに8,700ドルから69,000ドル近くまで上昇しました。2024年の半分は、Spot Bitcoin ETFの承認や機関投資などの要因の影響を受けた異なるパターンを示しました。 希少性メカニズムは一定のままですが、外部要因は市場の影響に大きく影響します。

Uniswap (UNI): Community Ownership and Governance

UNISWAP（UNI）：コミュニティの所有権とガバナンス

The Airdrop Strategy: In September 2020, Uniswap airdropped 400 UNI tokens to early users. This aimed to create broad-based ownership.

エアドロップ戦略：2020年9月、UNISWAPは400のUNIトークンを初期のユーザーにドロップしました。 これは、幅広い所有権を作成することを目的としています。

Participation vs. Speculation: While the airdrop reached over 250,000 addresses, governance participation remains low. Many users sold their tokens for profit instead of engaging in governance, raising questions about decentralized control.

参加と推測：エアドロップは250,000を超える住所に達しましたが、ガバナンスへの参加は低いままです。多くのユーザーは、ガバナンスに従事する代わりに、トークンを営利目的で販売し、分散型制御に関する質問を提起しました。

Terra (LUNA): The Algorithmic Stablecoin Collapse

Terra（luna）：アルゴリズムの安定性崩壊

How It Worked: Terra used two tokens: UST (a stablecoin pegged to $1) and LUNA (governance and staking token). If UST fell below $1, users could trade it for $1 worth of newly minted LUNA, theoretically maintaining the peg.

仕組み：Terraは2つのトークンを使用しました：UST（1ドルに固定されたStablecoin）とLuna（ガバナンスとステーキングトークン）。 USTが1ドルを下回った場合、ユーザーはそれを1ドル相当の新しく造られたLunaで取引し、理論的にはPEGを維持できます。

The Death Spiral: In May 2022, UST lost its peg. The rush to convert UST to LUNA massively increased LUNA's supply, causing its price to crash from over $80 to $0.0001 – a catastrophic collapse.

The Death Spiral：2022年5月、USTはペグを失いました。 USTをルナに変換するためのラッシュにより、ルナの供給が大幅に増加し、価格が80ドルを超えるから0.0001ドルを超えるものになりました。これは壊滅的な崩壊です。

Tokenomics Failure Cases

トークネミクスの故障ケース

The Centralization Problem

集中問題

Initial Distribution Imbalance: Many early ICOs gave team members and early investors over 50% of tokens. This power imbalance allowed privileged groups to negatively impact retail investors.

初期の分布の不均衡：多くの初期のICOは、チームメンバーと初期投資家にトークンの50％以上を与えました。このパワーの不均衡により、特権グループは小売投資家に悪影響を与えることができました。

Misaligned Incentives: When founders hold disproportionate token shares, their interests may diverge from the community's, leading to mistrust and potential "rug pulls."

インセンティブの誤ったもの：創業者が不均衡なトークンシェアを保持すると、彼らの利益はコミュニティの利益から分岐し、不信と潜在的な「ラグプル」につながる可能性があります。

The Inflation Challenge

インフレチャレンジ

Uncapped Supply Mechanics: Dogecoin's lack of a maximum supply creates continuous selling pressure that may limit long-term value appreciation.

キャップのない供給力学：Dogecoinの最大供給の欠如は、長期的な価値評価を制限する可能性のある継続的な販売圧力を生み出します。

Long-term Value Implications: Controlled inflation, while predictable, differs fundamentally from Bitcoin's scarcity model and may hinder long-term price growth.

長期的な価値への影響：制御されたインフレは、予測可能ですが、ビットコインの希少性モデルとは基本的に異なり、長期的な価格の伸びを妨げる可能性があります。

Unsustainable Reward Structures and Misconduct

持続不可能な報酬構造と不正行為

Reflection and Fee Mechanisms: Some projects use continuous new investment to reward early participants. SafeMoon, for example, charged a 10% fee on sales, redistributing 5% to holders and adding 5% to liquidity.

反省と料金のメカニズム：一部のプロジェクトでは、継続的な新しい投資を使用して初期の参加者に報いることができます。 たとえば、Safemoonは、売上に10％の料金を請求し、5％を保有者に再配布し、5％を流動性に追加しました。

The Downfall: SafeMoon's collapse resulted from flawed tokenomics, security issues, and alleged misconduct, leading to bankruptcy and a near-total loss of value.

没落：Safemoonの崩壊は、欠陥のあるトークノミクス、セキュリティの問題、不正行為の疑いに起因し、破産と価値のほぼ価値の喪失につながりました。

Do Tokenomics Drive Real Value?

トークノミクスは本当の価値を促進しますか？

The Case For Good Tokenomics

良いトークネミクスの場合

Aligned Incentives: Well-designed tokenomics align incentives. Ethereum's shift to Proof-of-Stake rewards long-term holders, reducing energy consumption and creating sustainable economic value.

調整されたインセンティブ：適切に設計されたトコノミクスはインセンティブを調整します。 Ethereumの証明証明への移行は、長期保有者に報酬を与え、エネルギー消費を削減し、持続可能な経済的価値を生み出します。

Security Through Economic Design: Projects like Chainlink use tokenomics where participants stake LINK tokens to secure the network, creating positive economic incentives.

経済設計によるセキュリティ：ChainLinkのようなプロジェクトは、参加者がトークンをリンクしてネットワークを保護し、肯定的な経済的インセンティブを作成するトークンを賭けるトコネミクスを使用します。

The Case Against Tokenomics

トコネミクスに対する症例

Style Over Substance: Critics argue that tokenomics are often superficial, masking speculative assets. Many projects with seemingly innovative tokenomics have failed.

実体上のスタイル：批評家は、トコネミクスはしばしば表面的で、投機的資産を隠すと主張しています。 一見革新的なトークノミクスを持つ多くのプロジェクトは失敗しました。

Historical Failures: Thousands of failed projects, despite promising tokenomics, cast doubt on their importance compared to market sentiment and hype cycles.

歴史的失敗：数千の失敗したプロジェクトは、有望なトコネーミクスにもかかわらず、市場の感情と誇大広告サイクルと比較して、その重要性に疑問を投げかけています。

Finding Balance

バランスを見つける

The Reality Check: Poor tokenomics often lead to failure, while good tokenomics are necessary but not sufficient for long-term success.

現実のチェック：貧弱なトークノミクスはしばしば失敗につながりますが、良好なトークノミクスは必要ですが、長期的な成功には十分ではありません。

Red Flags to Watch For: Smart investors look for:

注意すべき赤い旗：賢い投資家は探しています：

• Tokens with no clear utility beyond speculation.
• Highly concentrated token ownership (over 50% held by team/investors).
• Unclear or constantly changing tokenomics.
• Unsustainable yield mechanisms requiring constant new investment.

Foundation for Success: Well-designed tokenomics create conditions for success, but proper execution and market acceptance are crucial.

投機を超えた明確なユーティリティのないトークン。高度に集中したトークンの所有権（チーム/投資家が50％以上保有）。

Conclusion: Tokenomics as Art and Science

結論：芸術と科学としてのトコノミクス

Tokenomics combine supply mechanics, distribution, and utility to shape token function and influence user behavior and potential value. There's no perfect formula. Market conditions, timing, and execution are all crucial.

トークネミクスは、供給力学、分布、およびユーティリティを組み合わせて、トークン機能を形作り、ユーザーの行動と潜在的な価値に影響を与えます。完璧な式はありません。市場の状況、タイミング、および実行はすべて非常に重要です。

Before investing, conduct thorough research (DYOR), review the whitepaper, and explore community discussions. Understanding a token's design provides valuable insight into its long-term viability. Successful projects balance the needs of users, developers, and investors while solving real problems.

投資する前に、徹底的な調査（dyor）を実施し、ホワイトペーパーを確認し、コミュニティの議論を探ります。トークンの設計を理解することで、その長期的な実行可能性に関する貴重な洞察が得られます。 成功したプロジェクトは、実際の問題を解決しながら、ユーザー、開発者、投資家のニーズのバランスを取ります。