Bitcoin: Hashrate Hiccup or Miner Exodus?

Bitcoin : hoquet de hashrate ou exode des mineurs ?

The post-halving world of Bitcoin continues to throw curveballs. After a hashrate surge to celebrate the block reward reduction in April, Bitcoin's computational power has taken a nosedive, dropping 20% in recent weeks.

Le monde après la réduction de moitié du Bitcoin continue de lancer des bouleversements. Après une forte hausse du hashrate pour célébrer la réduction des récompenses de bloc en avril, la puissance de calcul de Bitcoin a plongé, chutant de 20 % ces dernières semaines.

Hashrate Hiccup or Miner Exodus?

Hashrate Hiccup ou exode des mineurs ?

Hashrate, a measure of the combined processing power dedicated to securing the Bitcoin network, typically climbs after a halving event as miners invest in more powerful rigs to compete for the reduced rewards. However, this time around, the trend defied expectations.

Le hashrate, une mesure de la puissance de traitement combinée dédiée à la sécurisation du réseau Bitcoin, augmente généralement après une réduction de moitié, alors que les mineurs investissent dans des plates-formes plus puissantes pour rivaliser pour les récompenses réduites. Mais cette fois-ci, la tendance a dépassé les attentes.

Experts like Maartunn, a pseudonymous analyst at CryptoQuant, believe this signals a potential "miner capitulation." Less efficient miners are now likely throwing in the towel. The halving, which cut block rewards in half, squeezed profit margins for miners using older equipment. As these miners shut down their operations, the hashrate dips.

Des experts comme Maartunn, un analyste pseudonyme chez CryptoQuant, estiment que cela signale une potentielle « capitulation des mineurs ». Les mineurs les moins efficaces sont désormais susceptibles de jeter l’éponge. La réduction de moitié, qui a réduit de moitié les récompenses en bloc, a réduit les marges bénéficiaires des mineurs utilisant des équipements plus anciens. À mesure que ces mineurs arrêtent leurs opérations, le hashrate baisse.

Hash Ribbons Flash Warning Sign

Panneau d'avertissement Flash de rubans de hachage

Supporting Maartunn's theory is a technical indicator called Hash Ribbons. This metric tracks the difference between short-term and long-term hashrate averages. When the gap widens, it suggests a decline in mining activity, potentially due to less efficient miners dropping off.

La théorie de Maartunn est soutenue par un indicateur technique appelé Hash Ribbons. Cette métrique suit la différence entre les moyennes de hashrate à court et à long terme. Lorsque l’écart se creuse, cela suggère un déclin de l’activité minière, potentiellement dû au départ des mineurs moins efficaces.

The recent hashrate plunge has triggered a spike in Hash Ribbons, historically a sign of miner capitulation that has often coincided with price lows for Bitcoin.

La récente chute du hashrate a déclenché une hausse des Hash Ribbons, historiquement un signe de capitulation des mineurs qui a souvent coïncidé avec les plus bas prix du Bitcoin.

Bitcoin Miners Selling Off?

Les mineurs de Bitcoin se vendent-ils ?

Further fueling the capitulation theory is a decrease in Bitcoin's Miner Reserve. This metric tracks the amount of Bitcoin held in wallets associated with miners. A decline in the reserve suggests miners might be offloading their mined coins, potentially to cover operational costs or to exit the market altogether.

La diminution de la réserve des mineurs de Bitcoin alimente également la théorie de la capitulation. Cette métrique suit la quantité de Bitcoin détenue dans les portefeuilles associés aux mineurs. Une baisse des réserves suggère que les mineurs pourraient se débarrasser de leurs pièces extraites, potentiellement pour couvrir les coûts opérationnels ou pour quitter complètement le marché.

Undervaluation Signal or Cyclical Dip?

Signal de sous-évaluation ou baisse cyclique ?

Maartunn interprets these signs as a bullish indicator. Hash Ribbons often point to opportune moments to buy, he argues. Backing his claim is the Market Value to Realized Value (MVRV) ratio, which suggests Bitcoin might be undervalued.

Maartunn interprète ces signes comme un indicateur haussier. Les rubans de hachage indiquent souvent des moments opportuns pour acheter, affirme-t-il. À l’appui de son affirmation, le ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV), ce qui suggère que Bitcoin pourrait être sous-évalué.

This metric compares the current market price to the average price at which all Bitcoins were acquired. A negative MVRV, like the one Bitcoin currently has, suggests the asset is trading below its historical cost basis, potentially indicating a buying opportunity.

Cette mesure compare le prix actuel du marché au prix moyen auquel tous les Bitcoins ont été acquis. Un MVRV négatif, comme celui du Bitcoin actuellement, suggère que l’actif se négocie en dessous de son coût historique, indiquant potentiellement une opportunité d’achat.

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Not Everyone on the Capitulation Train

Tout le monde n’est pas dans le train de la capitulation

However, not all analysts are convinced. Some argue that the hashrate decline could be temporary, perhaps due to factors like extreme weather events disrupting mining operations in certain regions. Additionally, the post-halving period is typically one of adjustment for miners, and a short-term hashrate fluctuation might not necessarily signal a mass exodus.

Cependant, tous les analystes ne sont pas convaincus. Certains affirment que la baisse du hashrate pourrait être temporaire, peut-être en raison de facteurs tels que des événements météorologiques extrêmes perturbant les opérations minières dans certaines régions. De plus, la période post-réduction de moitié est généralement une période d'ajustement pour les mineurs, et une fluctuation du hashrate à court terme ne signale pas nécessairement un exode massif.

The post-halving Bitcoin landscape is still unfolding. While the hashrate decline and other signs suggest a potential buying opportunity, particularly for long-term investors, the situation remains fluid.

Le paysage Bitcoin après la réduction de moitié est toujours en cours. Même si la baisse du hashrate et d’autres signes suggèrent une opportunité d’achat potentielle, en particulier pour les investisseurs à long terme, la situation reste fluide.

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