Bitcoin: Hashrate Hiccup or Miner Exodus?

ビットコイン：ハッシュレート・ヒカップかマイナー・エクソダスか？

The post-halving world of Bitcoin continues to throw curveballs. After a hashrate surge to celebrate the block reward reduction in April, Bitcoin's computational power has taken a nosedive, dropping 20% in recent weeks.

半減期後のビットコインの世界は変化球を投げ続けている。 4月のブロック報酬削減を記念してハッシュレートが急上昇した後、ビットコインの計算能力は急落し、ここ数週間で20％下落した。

Hashrate Hiccup or Miner Exodus?

ハッシュレート・ヒカップかマイナー・エクソダスか？

Hashrate, a measure of the combined processing power dedicated to securing the Bitcoin network, typically climbs after a halving event as miners invest in more powerful rigs to compete for the reduced rewards. However, this time around, the trend defied expectations.

ビットコインネットワークのセキュリティを確保するための総合処理能力の尺度であるハッシュレートは、通常、マイナーが減少した報酬を求めてより強力なリグに投資するため、半減期イベント後に上昇します。しかし、今回はその傾向が予想を裏切った。

Experts like Maartunn, a pseudonymous analyst at CryptoQuant, believe this signals a potential "miner capitulation." Less efficient miners are now likely throwing in the towel. The halving, which cut block rewards in half, squeezed profit margins for miners using older equipment. As these miners shut down their operations, the hashrate dips.

CryptoQuant社の仮名アナリスト、Maartunn氏のような専門家は、これは潜在的な「マイナーの降伏」を示唆していると信じている。効率の悪いマイナーは今や、タオルを投げ込む可能性が高いです。半減期はブロック報酬を半分に削減し、古い機器を使用しているマイナーの利益率を圧迫しました。これらのマイナーが業務を停止すると、ハッシュレートが低下します。

Hash Ribbons Flash Warning Sign

ハッシュ リボン フラッシュ警告サイン

Supporting Maartunn's theory is a technical indicator called Hash Ribbons. This metric tracks the difference between short-term and long-term hashrate averages. When the gap widens, it suggests a decline in mining activity, potentially due to less efficient miners dropping off.

マールタン氏の理論を裏付けるのは、ハッシュリボンと呼ばれるテクニカル指標です。このメトリクスは、短期と長期のハッシュレート平均の差を追跡します。ギャップが拡大すると、効率の悪いマイナーが減少する可能性があり、マイニング活動が低下していることを示唆しています。

The recent hashrate plunge has triggered a spike in Hash Ribbons, historically a sign of miner capitulation that has often coincided with price lows for Bitcoin.

最近のハッシュレートの急落はハッシュリボンの急増を引き起こし、これは歴史的にマイナーの降伏の兆候であり、ビットコインの価格の安値としばしば一致していました。

Bitcoin Miners Selling Off?

ビットコインマイナーが売却？

Further fueling the capitulation theory is a decrease in Bitcoin's Miner Reserve. This metric tracks the amount of Bitcoin held in wallets associated with miners. A decline in the reserve suggests miners might be offloading their mined coins, potentially to cover operational costs or to exit the market altogether.

降伏理論をさらに促進しているのは、ビットコインのマイナー準備金の減少です。このメトリクスは、マイナーに関連付けられたウォレットに保持されているビットコインの量を追跡します。埋蔵量の減少は、マイナーが運営コストをカバーするか、市場から完全に撤退するために、採掘したコインを降ろしている可能性があることを示唆しています。

Undervaluation Signal or Cyclical Dip?

過小評価シグナルか、それとも周期的ディップか?

Maartunn interprets these signs as a bullish indicator. Hash Ribbons often point to opportune moments to buy, he argues. Backing his claim is the Market Value to Realized Value (MVRV) ratio, which suggests Bitcoin might be undervalued.

マールタン氏はこれらの兆候を強気の指標として解釈している。ハッシュリボンはしばしば購入の好機を指摘する、と彼は主張する。同氏の主張を裏付けるのは、ビットコインが過小評価されている可能性を示唆する市場価値対実現価値（MVRV）比率だ。

This metric compares the current market price to the average price at which all Bitcoins were acquired. A negative MVRV, like the one Bitcoin currently has, suggests the asset is trading below its historical cost basis, potentially indicating a buying opportunity.

この指標は、現在の市場価格とすべてのビットコインが取得された平均価格を比較します。ビットコインが現在持っているようなマイナスの MVRV は、その資産が過去のコスト基準を下回って取引されていることを示唆しており、潜在的に購入の機会を示しています。

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Not Everyone on the Capitulation Train

降伏列車に乗っているのは全員ではない

However, not all analysts are convinced. Some argue that the hashrate decline could be temporary, perhaps due to factors like extreme weather events disrupting mining operations in certain regions. Additionally, the post-halving period is typically one of adjustment for miners, and a short-term hashrate fluctuation might not necessarily signal a mass exodus.

しかし、すべてのアナリストが確信しているわけではありません。おそらく特定の地域でマイニング作業が中断された異常気象などの要因により、ハッシュレートの低下は一時的なものである可能性があると主張する人もいます。さらに、半減後の期間は通常、マイナーにとって調整期間の 1 つであり、短期的なハッシュレートの変動は必ずしも大量流出を示すものではない可能性があります。

The post-halving Bitcoin landscape is still unfolding. While the hashrate decline and other signs suggest a potential buying opportunity, particularly for long-term investors, the situation remains fluid.

半減期後のビットコインの状況はまだ発展途上です。ハッシュレートの低下やその他の兆候は、特に長期投資家にとって潜在的な購入機会を示唆していますが、状況は依然として流動的です。

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