Dogecoin (DOGE) has been at the heart of the memecoin frenzy for over a decade, and it continues to post wild gains, such as the 95% increase in the past 7 days alone. However, the rally has been accompanied by a record-high $1.4 billion futures open interest in Dogecoin, triggering speculation of excessive optimism among investors.

Dogecoin (DOGE) steht seit über einem Jahrzehnt im Mittelpunkt der Memecoin-Raserei und verzeichnet weiterhin rasante Zuwächse, wie beispielsweise den 95-prozentigen Anstieg allein in den letzten 7 Tagen. Allerdings ging die Rallye mit einem rekordhohen offenen Futures-Interesse an Dogecoin in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar einher, was Spekulationen über übermäßigen Optimismus unter den Anlegern auslöste.

Can Dogecoin repeat the 10x gains from previous cycles?

Kann Dogecoin die 10-fachen Gewinne aus früheren Zyklen wiederholen?

Some analysts argue that there is no altcoin season without a DOGE pump, and there is some truth to that, given its track record and $24 billion market cap, making it a top-10 cryptocurrency.

Einige Analysten argumentieren, dass es keine Altcoin-Saison ohne einen DOGE-Pump gibt, und daran ist etwas Wahres dran, wenn man seine Erfolgsbilanz und seine Marktkapitalisierung von 24 Milliarden US-Dollar bedenkt, die ihn zu einer Top-10-Kryptowährung machen.

Technical analysts argue that Dogecoin is repeating "past bull markets" of explosive gains after 22 months of consolidation. One such example includes a post from user ali_charts on X social network.

Technische Analysten argumentieren, dass Dogecoin nach 22 Monaten der Konsolidierung die „vergangenen Bullenmärkte“ mit explosiven Zuwächsen wiederholt. Ein solches Beispiel ist ein Beitrag des Benutzers ali_charts im sozialen Netzwerk X.

The price action of #Dogecoin appears to mirror patterns observed in its past bull markets. If history repeats itself, we could see $DOGE enter a parabolic breakout around April! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

Die Preisentwicklung von #Dogecoin scheint Muster widerzuspiegeln, die in seinen vergangenen Bullenmärkten beobachtet wurden. Wenn sich die Geschichte wiederholt, könnten wir erleben, dass $DOGE etwa im April einen parabolischen Ausbruch erlebt! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

— Ali (@ali_charts) February 26, 2024

– Ali (@ali_charts) 26. Februar 2024

Firstly, one should note that price charts in a logarithmic scale tend to minimize price oscillations in the past, making it easier to 'forget' the 120% pump in July 2020 or the 145% gains in October 2022 and attribute those as part of a lateralized market. Additionally, the definition of a bull market can be seriously questioned, as some of those periods include a 67% correction in 40 days between June and July 2017 and a 47% retrace in February 2021.

Erstens sollte man beachten, dass Preisdiagramme in einer logarithmischen Skala dazu neigen, Preisschwankungen in der Vergangenheit zu minimieren, was es einfacher macht, den 120-prozentigen Anstieg im Juli 2020 oder die 145-prozentigen Zuwächse im Oktober 2022 zu „vergessen“ und diese als Teil eines zuzuordnen lateralisierter Markt. Darüber hinaus kann die Definition eines Bullenmarktes ernsthaft in Frage gestellt werden, da einige dieser Zeiträume eine 67-prozentige Korrektur in 40 Tagen zwischen Juni und Juli 2017 und einen 47-prozentigen Retracement im Februar 2021 beinhalten.

Regardless of whether the recent 95% weekly gains are the initial phase of a bull run or not, DOGE’s futures aggregate open interest had never been above $1 billion. In fact, every previous venture above $550 million open interest has been followed by a sharp DOGE price correction. So, either something has fundamentally changed in the leverage demand, or retail is being overly optimistic with the bullish momentum.

Unabhängig davon, ob die jüngsten wöchentlichen Zuwächse von 95 % die Anfangsphase eines Bullenlaufs sind oder nicht, lag das gesamte offene Interesse an DOGE-Futures nie über 1 Milliarde US-Dollar. Tatsächlich folgte auf jedes frühere Projekt mit offenem Interesse von mehr als 550 Millionen US-Dollar eine starke DOGE-Preiskorrektur. Entweder hat sich bei der Hebelnachfrage etwas grundlegend geändert, oder der Einzelhandel ist angesichts der Aufwärtsdynamik zu optimistisch.

Note that Dogecoin's current $1.4 billion open interest is significantly higher than previous peaks, yet Dogecoin is trading 77% below its all-time high. In essence, data shows that the interest in leverage has surged to levels previously unseen, regardless of being measured in U.S. dollar value or in DOGE terms. Still, one cannot attribute the increase to retail traders gambling on the price increase without further details.

Beachten Sie, dass das aktuelle Open Interest von Dogecoin in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar deutlich über früheren Höchstständen liegt, Dogecoin jedoch 77 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wird. Im Wesentlichen zeigen die Daten, dass das Interesse an Hebelwirkung auf ein noch nie dagewesenes Niveau gestiegen ist, unabhängig davon, ob es im US-Dollar-Wert oder in DOGE-Begriffen gemessen wird. Dennoch kann man den Anstieg nicht ohne weitere Einzelheiten darauf zurückführen, dass Einzelhändler auf die Preiserhöhung gesetzt haben.

An increased demand for Dogecoin’s futures open interest could be explained by institutional players using DOGE’s price as a proxy for the altcoin market. Similarly, savvy whales could be shorting DOGE, thus betting on the downside, while simultaneously opening leverage long (bull) positions on other memecoins. None of these cases should be deemed risky or unhealthy, given that they vastly differ from retail traders' typical reckless use of leverage.

Eine erhöhte Nachfrage nach Open Interest für Dogecoin-Futures könnte dadurch erklärt werden, dass institutionelle Akteure den DOGE-Preis als Proxy für den Altcoin-Markt verwenden. In ähnlicher Weise könnten versierte Wale DOGE leerverkaufen und so auf den Abwärtstrend wetten, während sie gleichzeitig Leverage-Long-Positionen (Bullen) bei anderen Memecoins eröffnen. Keiner dieser Fälle sollte als riskant oder ungesund angesehen werden, da sie sich stark vom typischen rücksichtslosen Einsatz von Hebelwirkung durch Einzelhändler unterscheiden.

Dogecoin futures indicate bulls are getting overly optimistic

Dogecoin-Futures deuten darauf hin, dass die Bullen zu optimistisch werden

To get a detailed picture of how leverage is being used, one should analyze the perpetual contracts (inverse swaps), which incorporate an embedded rate typically recalculated every eight hours to compensate for excess demand. A positive funding rate indicates bulls are the ones demanding additional leverage.

Um ein detailliertes Bild davon zu erhalten, wie die Hebelwirkung genutzt wird, sollte man die unbefristeten Verträge (Inverse Swaps) analysieren, die einen eingebetteten Zinssatz beinhalten, der typischerweise alle acht Stunden neu berechnet wird, um überschüssige Nachfrage auszugleichen. Eine positive Finanzierungsrate deutet darauf hin, dass die Bullen diejenigen sind, die eine zusätzliche Hebelwirkung fordern.

Data indicates that DOGE futures funding rate has rallied to the highest levels in over 18 months at 0.11%, equivalent to 2.3% per week. Typically, rates above 1% per week indicate excessive optimism, but one must not immediately consider anything above such a threshold as unhealthy.

Daten deuten darauf hin, dass die DOGE-Futures-Finanzierungsrate mit 0,11 % auf den höchsten Stand seit über 18 Monaten gestiegen ist, was 2,3 % pro Woche entspricht. Typischerweise deuten Raten über 1 % pro Woche auf übermäßigen Optimismus hin, aber man darf alles über einem solchen Schwellenwert nicht sofort als ungesund betrachten.

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During bull runs, even market makers and whales might find themselves temporarily out of liquidity, something that can last for a couple of weeks. In time, as those entities raise cash, the funding rate normalizes, something not necessarily driven by a price correction.

Bei Bullenläufen kann es sogar passieren, dass Market Maker und Wale vorübergehend keine Liquidität mehr haben, was einige Wochen anhalten kann. Mit der Zeit, wenn diese Unternehmen Bargeld beschaffen, normalisiert sich die Finanzierungsrate, was nicht unbedingt auf eine Preiskorrektur zurückzuführen ist.

As a comparison, the funding rate on other coins such as Bitcoin (BTC), Solana (SOL) and XRP (XRP) presently stands near 1.5% per week, so one could argue the entire cryptocurrency market is overheated.

Zum Vergleich: Die Finanzierungsrate für andere Münzen wie Bitcoin (BTC), Solana (SOL) und XRP (XRP) liegt derzeit bei etwa 1,5 % pro Woche, sodass man argumentieren könnte, dass der gesamte Kryptowährungsmarkt überhitzt ist.

Consequently, deeming Dogecoin as some form of a leading indicator for a sharp correction in the memecoin sector due to its current leverage seems unfounded.

Daher erscheint es unbegründet, Dogecoin aufgrund seiner aktuellen Hebelwirkung als eine Art Frühindikator für eine starke Korrektur im Memecoin-Sektor zu betrachten.

This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder -empfehlungen. Jede Anlage- und Handelsmaßnahme birgt Risiken, und Leser sollten bei ihrer Entscheidung eigene Recherchen durchführen.