Dogecoin (DOGE) has been at the heart of the memecoin frenzy for over a decade, and it continues to post wild gains, such as the 95% increase in the past 7 days alone. However, the rally has been accompanied by a record-high $1.4 billion futures open interest in Dogecoin, triggering speculation of excessive optimism among investors.

Dogecoin (DOGE) est au cœur de la frénésie memecoin depuis plus d'une décennie, et il continue d'afficher des gains fous, comme l'augmentation de 95 % au cours des 7 derniers jours seulement. Cependant, le rallye s'est accompagné d'un intérêt ouvert à terme record de 1,4 milliard de dollars sur Dogecoin, déclenchant des spéculations sur un optimisme excessif parmi les investisseurs.

Can Dogecoin repeat the 10x gains from previous cycles?

Dogecoin peut-il répéter les gains 10x des cycles précédents ?

Some analysts argue that there is no altcoin season without a DOGE pump, and there is some truth to that, given its track record and $24 billion market cap, making it a top-10 cryptocurrency.

Certains analystes affirment qu’il n’y a pas de saison d’altcoin sans une pompe DOGE, et il y a une part de vérité là-dedans, compte tenu de ses antécédents et de sa capitalisation boursière de 24 milliards de dollars, ce qui en fait l’une des 10 premières crypto-monnaies.

Technical analysts argue that Dogecoin is repeating "past bull markets" of explosive gains after 22 months of consolidation. One such example includes a post from user ali_charts on X social network.

Les analystes techniques affirment que Dogecoin répète les « marchés haussiers passés » avec des gains explosifs après 22 mois de consolidation. Un tel exemple inclut une publication de l'utilisateur ali_charts sur le réseau social X.

The price action of #Dogecoin appears to mirror patterns observed in its past bull markets. If history repeats itself, we could see $DOGE enter a parabolic breakout around April! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

L’action des prix du #Dogecoin semble refléter les modèles observés lors de ses marchés haussiers passés. Si l’histoire se répète, nous pourrions voir $DOGE entrer dans une cassure parabolique vers avril ! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

— Ali (@ali_charts) February 26, 2024

– Ali (@ali_charts) 26 février 2024

Firstly, one should note that price charts in a logarithmic scale tend to minimize price oscillations in the past, making it easier to 'forget' the 120% pump in July 2020 or the 145% gains in October 2022 and attribute those as part of a lateralized market. Additionally, the definition of a bull market can be seriously questioned, as some of those periods include a 67% correction in 40 days between June and July 2017 and a 47% retrace in February 2021.

Tout d'abord, il convient de noter que les graphiques de prix sur une échelle logarithmique ont tendance à minimiser les oscillations de prix dans le passé, ce qui permet d'« oublier » plus facilement la pompe de 120 % en juillet 2020 ou les gains de 145 % en octobre 2022 et de les attribuer dans le cadre d'un marché latéralisé. De plus, la définition d’un marché haussier peut être sérieusement remise en question, car certaines de ces périodes incluent une correction de 67 % en 40 jours entre juin et juillet 2017 et un retracement de 47 % en février 2021.

Regardless of whether the recent 95% weekly gains are the initial phase of a bull run or not, DOGE’s futures aggregate open interest had never been above $1 billion. In fact, every previous venture above $550 million open interest has been followed by a sharp DOGE price correction. So, either something has fundamentally changed in the leverage demand, or retail is being overly optimistic with the bullish momentum.

Que les récents gains hebdomadaires de 95 % constituent ou non la phase initiale d’une course haussière, l’intérêt ouvert global des contrats à terme de DOGE n’a jamais dépassé 1 milliard de dollars. En fait, chaque entreprise précédente d'un intérêt ouvert supérieur à 550 millions de dollars a été suivie d'une forte correction des prix DOGE. Ainsi, soit quelque chose a fondamentalement changé dans la demande de levier, soit le commerce de détail se montre trop optimiste face à la dynamique haussière.

Note that Dogecoin's current $1.4 billion open interest is significantly higher than previous peaks, yet Dogecoin is trading 77% below its all-time high. In essence, data shows that the interest in leverage has surged to levels previously unseen, regardless of being measured in U.S. dollar value or in DOGE terms. Still, one cannot attribute the increase to retail traders gambling on the price increase without further details.

Notez que l'intérêt ouvert actuel de Dogecoin de 1,4 milliard de dollars est nettement supérieur aux sommets précédents, mais Dogecoin se négocie 77 % en dessous de son plus haut historique. Essentiellement, les données montrent que l’intérêt pour l’effet de levier a atteint des niveaux jamais vus auparavant, qu’il soit mesuré en valeur en dollars américains ou en termes DOGE. Pourtant, on ne peut pas attribuer l’augmentation aux commerçants de détail pariant sur la hausse des prix sans plus de détails.

An increased demand for Dogecoin’s futures open interest could be explained by institutional players using DOGE’s price as a proxy for the altcoin market. Similarly, savvy whales could be shorting DOGE, thus betting on the downside, while simultaneously opening leverage long (bull) positions on other memecoins. None of these cases should be deemed risky or unhealthy, given that they vastly differ from retail traders' typical reckless use of leverage.

Une demande accrue pour les contrats à terme ouverts sur Dogecoin pourrait s’expliquer par le fait que les acteurs institutionnels utilisent le prix de DOGE comme indicateur du marché de l’altcoin. De même, les baleines avisées pourraient vendre à découvert DOGE, pariant ainsi à la baisse, tout en ouvrant simultanément des positions longues (haussières) à effet de levier sur d’autres memecoins. Aucun de ces cas ne doit être considéré comme risqué ou malsain, étant donné qu’ils diffèrent considérablement de l’utilisation imprudente typique de l’effet de levier par les commerçants de détail.

Dogecoin futures indicate bulls are getting overly optimistic

Les contrats à terme sur Dogecoin indiquent que les taureaux deviennent trop optimistes

To get a detailed picture of how leverage is being used, one should analyze the perpetual contracts (inverse swaps), which incorporate an embedded rate typically recalculated every eight hours to compensate for excess demand. A positive funding rate indicates bulls are the ones demanding additional leverage.

Pour avoir une idée détaillée de la manière dont l'effet de levier est utilisé, il convient d'analyser les contrats perpétuels (swaps inverses), qui intègrent un taux intégré généralement recalculé toutes les huit heures pour compenser la demande excédentaire. Un taux de financement positif indique que ce sont les haussiers qui exigent un effet de levier supplémentaire.

Data indicates that DOGE futures funding rate has rallied to the highest levels in over 18 months at 0.11%, equivalent to 2.3% per week. Typically, rates above 1% per week indicate excessive optimism, but one must not immediately consider anything above such a threshold as unhealthy.

Les données indiquent que le taux de financement des contrats à terme DOGE a atteint ses niveaux les plus élevés depuis plus de 18 mois à 0,11 %, soit 2,3 % par semaine. En règle générale, des taux supérieurs à 1 % par semaine indiquent un optimisme excessif, mais il ne faut pas immédiatement considérer tout ce qui dépasse un tel seuil comme malsain.

Related: Is Dogecoin only starting its big rally after 70% weekly gains?

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During bull runs, even market makers and whales might find themselves temporarily out of liquidity, something that can last for a couple of weeks. In time, as those entities raise cash, the funding rate normalizes, something not necessarily driven by a price correction.

Pendant les périodes haussières, même les teneurs de marché et les baleines peuvent se retrouver temporairement à court de liquidités, ce qui peut durer quelques semaines. Avec le temps, à mesure que ces entités lèvent des liquidités, le taux de financement se normalise, ce qui n’est pas nécessairement dû à une correction des prix.

As a comparison, the funding rate on other coins such as Bitcoin (BTC), Solana (SOL) and XRP (XRP) presently stands near 1.5% per week, so one could argue the entire cryptocurrency market is overheated.

À titre de comparaison, le taux de financement d’autres pièces telles que Bitcoin (BTC), Solana (SOL) et XRP (XRP) s’élève actuellement à près de 1,5 % par semaine, on pourrait donc affirmer que l’ensemble du marché des crypto-monnaies est surchauffé.

Consequently, deeming Dogecoin as some form of a leading indicator for a sharp correction in the memecoin sector due to its current leverage seems unfounded.

Par conséquent, considérer Dogecoin comme une forme d’indicateur avancé d’une forte correction du secteur memecoin en raison de son effet de levier actuel semble infondé.

This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.