Dogecoin (DOGE) has been at the heart of the memecoin frenzy for over a decade, and it continues to post wild gains, such as the 95% increase in the past 7 days alone. However, the rally has been accompanied by a record-high $1.4 billion futures open interest in Dogecoin, triggering speculation of excessive optimism among investors.

Dogecoin (DOGE) ha estado en el centro del frenesí de las memecoins durante más de una década y continúa registrando ganancias increíbles, como el aumento del 95% solo en los últimos 7 días. Sin embargo, el repunte ha ido acompañado de un interés abierto récord de 1.400 millones de dólares en futuros en Dogecoin, lo que ha provocado especulaciones sobre un optimismo excesivo entre los inversores.

Can Dogecoin repeat the 10x gains from previous cycles?

¿Puede Dogecoin repetir las ganancias x10 de ciclos anteriores?

Some analysts argue that there is no altcoin season without a DOGE pump, and there is some truth to that, given its track record and $24 billion market cap, making it a top-10 cryptocurrency.

Algunos analistas sostienen que no hay temporada de altcoins sin un bombeo de DOGE, y hay algo de verdad en eso, dado su historial y su capitalización de mercado de 24 mil millones de dólares, lo que la convierte en una de las 10 principales criptomonedas.

Technical analysts argue that Dogecoin is repeating "past bull markets" of explosive gains after 22 months of consolidation. One such example includes a post from user ali_charts on X social network.

Los analistas técnicos sostienen que Dogecoin está repitiendo "mercados alcistas del pasado" de ganancias explosivas después de 22 meses de consolidación. Un ejemplo de ello incluye una publicación del usuario ali_charts en la red social X.

The price action of #Dogecoin appears to mirror patterns observed in its past bull markets. If history repeats itself, we could see $DOGE enter a parabolic breakout around April! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

La acción del precio de #Dogecoin parece reflejar los patrones observados en sus mercados alcistas anteriores. Si la historia se repite, ¡podríamos ver a $DOGE entrar en una ruptura parabólica alrededor de abril! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

— Ali (@ali_charts) February 26, 2024

– Ali (@ali_charts) 26 de febrero de 2024

Firstly, one should note that price charts in a logarithmic scale tend to minimize price oscillations in the past, making it easier to 'forget' the 120% pump in July 2020 or the 145% gains in October 2022 and attribute those as part of a lateralized market. Additionally, the definition of a bull market can be seriously questioned, as some of those periods include a 67% correction in 40 days between June and July 2017 and a 47% retrace in February 2021.

En primer lugar, cabe señalar que los gráficos de precios en escala logarítmica tienden a minimizar las oscilaciones de precios en el pasado, lo que hace que sea más fácil "olvidar" el aumento del 120% en julio de 2020 o las ganancias del 145% en octubre de 2022 y atribuirlas como parte de un mercado lateralizado. Además, la definición de mercado alcista puede cuestionarse seriamente, ya que algunos de esos períodos incluyen una corrección del 67% en 40 días entre junio y julio de 2017 y un retroceso del 47% en febrero de 2021.

Regardless of whether the recent 95% weekly gains are the initial phase of a bull run or not, DOGE’s futures aggregate open interest had never been above $1 billion. In fact, every previous venture above $550 million open interest has been followed by a sharp DOGE price correction. So, either something has fundamentally changed in the leverage demand, or retail is being overly optimistic with the bullish momentum.

Independientemente de si las recientes ganancias semanales del 95% son la fase inicial de una corrida alcista o no, el interés abierto agregado de futuros de DOGE nunca había superado los mil millones de dólares. De hecho, cada empresa anterior por encima de los 550 millones de dólares de interés abierto ha sido seguida por una fuerte corrección del precio de DOGE. Entonces, o algo ha cambiado fundamentalmente en la demanda de apalancamiento, o el comercio minorista está siendo demasiado optimista con el impulso alcista.

Note that Dogecoin's current $1.4 billion open interest is significantly higher than previous peaks, yet Dogecoin is trading 77% below its all-time high. In essence, data shows that the interest in leverage has surged to levels previously unseen, regardless of being measured in U.S. dollar value or in DOGE terms. Still, one cannot attribute the increase to retail traders gambling on the price increase without further details.

Tenga en cuenta que el interés abierto actual de $ 1.4 mil millones de Dogecoin es significativamente más alto que los picos anteriores, sin embargo, Dogecoin cotiza un 77% por debajo de su máximo histórico. En esencia, los datos muestran que el interés en el apalancamiento ha aumentado a niveles nunca antes vistos, independientemente de si se mide en dólares estadounidenses o en términos de DOGE. Aún así, no se puede atribuir el aumento a los comerciantes minoristas que apuestan por el aumento de precios sin más detalles.

An increased demand for Dogecoin’s futures open interest could be explained by institutional players using DOGE’s price as a proxy for the altcoin market. Similarly, savvy whales could be shorting DOGE, thus betting on the downside, while simultaneously opening leverage long (bull) positions on other memecoins. None of these cases should be deemed risky or unhealthy, given that they vastly differ from retail traders' typical reckless use of leverage.

Una mayor demanda del interés abierto de futuros de Dogecoin podría explicarse por el hecho de que los actores institucionales utilizan el precio de DOGE como indicador del mercado de altcoins. De manera similar, las ballenas inteligentes podrían estar vendiendo DOGE en corto, apostando así a la baja, y al mismo tiempo abriendo posiciones largas (alcistas) de apalancamiento en otras memecoins. Ninguno de estos casos debe considerarse riesgoso o insalubre, dado que difieren enormemente del típico uso imprudente del apalancamiento por parte de los comerciantes minoristas.

Dogecoin futures indicate bulls are getting overly optimistic

Los futuros de Dogecoin indican que los alcistas se están volviendo demasiado optimistas

To get a detailed picture of how leverage is being used, one should analyze the perpetual contracts (inverse swaps), which incorporate an embedded rate typically recalculated every eight hours to compensate for excess demand. A positive funding rate indicates bulls are the ones demanding additional leverage.

Para obtener una imagen detallada de cómo se utiliza el apalancamiento, se deben analizar los contratos perpetuos (swaps inversos), que incorporan una tasa incorporada que generalmente se recalcula cada ocho horas para compensar el exceso de demanda. Una tasa de financiación positiva indica que los alcistas son los que exigen apalancamiento adicional.

Data indicates that DOGE futures funding rate has rallied to the highest levels in over 18 months at 0.11%, equivalent to 2.3% per week. Typically, rates above 1% per week indicate excessive optimism, but one must not immediately consider anything above such a threshold as unhealthy.

Los datos indican que la tasa de financiación de futuros de DOGE se ha recuperado a los niveles más altos en más de 18 meses: un 0,11%, equivalente a un 2,3% semanal. Normalmente, tasas superiores al 1% semanal indican un optimismo excesivo, pero no se debe considerar inmediatamente nada por encima de ese umbral como poco saludable.

Related: Is Dogecoin only starting its big rally after 70% weekly gains?

Relacionado: ¿Dogecoin recién está comenzando su gran repunte después de ganancias semanales del 70%?

During bull runs, even market makers and whales might find themselves temporarily out of liquidity, something that can last for a couple of weeks. In time, as those entities raise cash, the funding rate normalizes, something not necessarily driven by a price correction.

Durante las corridas alcistas, incluso los creadores de mercado y las ballenas podrían quedarse temporalmente sin liquidez, algo que puede durar un par de semanas. Con el tiempo, a medida que esas entidades recaudan efectivo, la tasa de financiación se normaliza, algo que no necesariamente se debe a una corrección de precios.

As a comparison, the funding rate on other coins such as Bitcoin (BTC), Solana (SOL) and XRP (XRP) presently stands near 1.5% per week, so one could argue the entire cryptocurrency market is overheated.

A modo de comparación, la tasa de financiación de otras monedas como Bitcoin (BTC), Solana (SOL) y XRP (XRP) actualmente se sitúa cerca del 1,5% semanal, por lo que se podría argumentar que todo el mercado de criptomonedas está sobrecalentado.

Consequently, deeming Dogecoin as some form of a leading indicator for a sharp correction in the memecoin sector due to its current leverage seems unfounded.

En consecuencia, considerar a Dogecoin como una especie de indicador adelantado de una fuerte corrección en el sector de las memecoins debido a su apalancamiento actual parece infundado.

This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.