Dogecoin (DOGE) has been at the heart of the memecoin frenzy for over a decade, and it continues to post wild gains, such as the 95% increase in the past 7 days alone. However, the rally has been accompanied by a record-high $1.4 billion futures open interest in Dogecoin, triggering speculation of excessive optimism among investors.

Dogecoin (DOGE) находится в центре безумия мемкоинов уже более десяти лет и продолжает демонстрировать дикие успехи, такие как рост на 95% только за последние 7 дней. Однако ралли сопровождалось рекордно высоким открытым интересом к фьючерсам на Dogecoin на сумму 1,4 миллиарда долларов, что вызвало спекуляции чрезмерного оптимизма среди инвесторов.

Can Dogecoin repeat the 10x gains from previous cycles?

Сможет ли Dogecoin повторить 10-кратный прирост по сравнению с предыдущими циклами?

Some analysts argue that there is no altcoin season without a DOGE pump, and there is some truth to that, given its track record and $24 billion market cap, making it a top-10 cryptocurrency.

Некоторые аналитики утверждают, что не бывает сезона альткойнов без пампа DOGE, и в этом есть доля правды, учитывая его послужной список и рыночную капитализацию в 24 миллиарда долларов, что делает его входит в десятку лучших криптовалют.

Technical analysts argue that Dogecoin is repeating "past bull markets" of explosive gains after 22 months of consolidation. One such example includes a post from user ali_charts on X social network.

Технические аналитики утверждают, что Dogecoin повторяет «бычьи рынки прошлого» со взрывным ростом после 22 месяцев консолидации. Одним из таких примеров является сообщение пользователя ali_charts в социальной сети X.

The price action of #Dogecoin appears to mirror patterns observed in its past bull markets. If history repeats itself, we could see $DOGE enter a parabolic breakout around April! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

Ценовое движение #Dogecoin, похоже, отражает закономерности, наблюдавшиеся на прошлых бычьих рынках. Если история повторится, мы можем увидеть, как $DOGE войдет в параболический прорыв примерно в апреле! pic.twitter.com/fL1J3CP3mR

— Ali (@ali_charts) February 26, 2024

– Али (@ali_charts) 26 февраля 2024 г.

Firstly, one should note that price charts in a logarithmic scale tend to minimize price oscillations in the past, making it easier to 'forget' the 120% pump in July 2020 or the 145% gains in October 2022 and attribute those as part of a lateralized market. Additionally, the definition of a bull market can be seriously questioned, as some of those periods include a 67% correction in 40 days between June and July 2017 and a 47% retrace in February 2021.

Во-первых, следует отметить, что ценовые графики в логарифмическом масштабе имеют тенденцию минимизировать ценовые колебания в прошлом, благодаря чему легче «забыть» 120-процентный насос в июле 2020 года или 145-процентный прирост в октябре 2022 года и отнести их как часть латеральный рынок. Кроме того, определение бычьего рынка может быть подвергнуто серьезному сомнению, поскольку некоторые из этих периодов включают коррекцию на 67% за 40 дней с июня по июль 2017 года и откат на 47% в феврале 2021 года.

Regardless of whether the recent 95% weekly gains are the initial phase of a bull run or not, DOGE’s futures aggregate open interest had never been above $1 billion. In fact, every previous venture above $550 million open interest has been followed by a sharp DOGE price correction. So, either something has fundamentally changed in the leverage demand, or retail is being overly optimistic with the bullish momentum.

Независимо от того, является ли недавний еженедельный прирост в 95% начальной фазой бычьего роста или нет, совокупный открытый интерес к фьючерсам DOGE никогда не превышал 1 миллиард долларов. Фактически, каждое предыдущее предприятие с открытым интересом на сумму более 550 миллионов долларов сопровождалось резкой коррекцией цен DOGE. Таким образом, либо что-то фундаментально изменилось в спросе на кредитное плечо, либо розничная торговля слишком оптимистична в отношении бычьего импульса.

Note that Dogecoin's current $1.4 billion open interest is significantly higher than previous peaks, yet Dogecoin is trading 77% below its all-time high. In essence, data shows that the interest in leverage has surged to levels previously unseen, regardless of being measured in U.S. dollar value or in DOGE terms. Still, one cannot attribute the increase to retail traders gambling on the price increase without further details.

Обратите внимание, что текущий открытый интерес к Dogecoin в размере 1,4 миллиарда долларов значительно выше предыдущих пиков, однако Dogecoin торгуется на 77% ниже своего исторического максимума. По сути, данные показывают, что интерес к кредитному плечу вырос до ранее невиданного уровня, независимо от того, измеряется ли он в долларах США или в терминах DOGE. Тем не менее, без дальнейших подробностей нельзя приписать этот рост розничным торговцам, играющим на повышение цен.

An increased demand for Dogecoin’s futures open interest could be explained by institutional players using DOGE’s price as a proxy for the altcoin market. Similarly, savvy whales could be shorting DOGE, thus betting on the downside, while simultaneously opening leverage long (bull) positions on other memecoins. None of these cases should be deemed risky or unhealthy, given that they vastly differ from retail traders' typical reckless use of leverage.

Повышенный спрос на открытый интерес к фьючерсам Dogecoin может быть объяснен тем, что институциональные игроки используют цену DOGE в качестве показателя для рынка альткойнов. Точно так же сообразительные киты могут шортить DOGE, делая ставку на понижение, одновременно открывая длинные (бычьи) позиции с кредитным плечом по другим мемкоинам. Ни один из этих случаев не следует считать рискованным или вредным для здоровья, учитывая, что они сильно отличаются от типичного безрассудного использования кредитного плеча розничными трейдерами.

Dogecoin futures indicate bulls are getting overly optimistic

Фьючерсы на Dogecoin указывают на то, что быки становятся чрезмерно оптимистичными

To get a detailed picture of how leverage is being used, one should analyze the perpetual contracts (inverse swaps), which incorporate an embedded rate typically recalculated every eight hours to compensate for excess demand. A positive funding rate indicates bulls are the ones demanding additional leverage.

Чтобы получить подробную картину того, как используется кредитное плечо, следует проанализировать бессрочные контракты (обратные свопы), которые включают в себя встроенную ставку, обычно пересчитываемую каждые восемь часов для компенсации избыточного спроса. Положительная ставка финансирования указывает на то, что быкам требуется дополнительное кредитное плечо.

Data indicates that DOGE futures funding rate has rallied to the highest levels in over 18 months at 0.11%, equivalent to 2.3% per week. Typically, rates above 1% per week indicate excessive optimism, but one must not immediately consider anything above such a threshold as unhealthy.

Данные показывают, что ставка финансирования фьючерсов DOGE выросла до самого высокого уровня за более чем 18 месяцев и составила 0,11%, что эквивалентно 2,3% в неделю. Обычно показатели выше 1% в неделю указывают на чрезмерный оптимизм, но не следует сразу считать все, что выше такого порога, нездоровым.

Related: Is Dogecoin only starting its big rally after 70% weekly gains?

По теме: Dogecoin начинает свое большое ралли только после 70% еженедельного роста?

During bull runs, even market makers and whales might find themselves temporarily out of liquidity, something that can last for a couple of weeks. In time, as those entities raise cash, the funding rate normalizes, something not necessarily driven by a price correction.

Во время бычьего роста даже маркет-мейкеры и киты могут временно оказаться без ликвидности, и это может длиться пару недель. Со временем, когда эти организации привлекают денежные средства, ставка финансирования нормализуется, что не обязательно вызвано коррекцией цен.

As a comparison, the funding rate on other coins such as Bitcoin (BTC), Solana (SOL) and XRP (XRP) presently stands near 1.5% per week, so one could argue the entire cryptocurrency market is overheated.

Для сравнения: ставка финансирования по другим монетам, таким как Биткойн (BTC), Солана (SOL) и XRP (XRP), в настоящее время составляет около 1,5% в неделю, поэтому можно утверждать, что весь рынок криптовалют перегрет.

Consequently, deeming Dogecoin as some form of a leading indicator for a sharp correction in the memecoin sector due to its current leverage seems unfounded.

This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.